科技年终盘点行业洗牌期募投管退都很难投资人“All in AI”

文章摘要：“2023年大家很辛苦，但是劳而无获，这是共同的感觉。”12月初，达泰资本创始管理合伙人李泉生这样感慨，“明年可能更加辛苦，不会比今年轻松，但希望能劳而有所获。

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“2023年大家很辛苦，但是劳而无获，这是共同的感觉。”12月初，达泰资本创始管理合伙人李泉生这样感慨，“明年可能更加辛苦，不会比今年轻松，但希望能劳而有所获。”
临近年底，投资圈开始了密集地年终总结，“难”“洗牌”都是投资人频繁提到的关键词。在清科的投资年会上，清科集团创始人、董事长倪正东发布前三季度数据时提到，“今年环境变化比想象中更大，数字背后，是创投行业的洗牌期到来。”
倪正东表示，今年的创投市场让人感受异常深刻，“这一年，大家出差的次数可能是去年的5倍甚至10倍，然而投资、募资、退出的速度，减少了20%甚至50%，更有甚者，一些投资机构今年的募资和投资基本为零。”
利好的消息是，近期的中央经济工作会议上，明年发展重点的一条是“科技创新引领现代产业的建设”，其中有一句话让投资人印象深刻“鼓励发展创业投资、股权投资”，这是“股权投资”第一次出现在中央经济会议里。
回顾2023年，君和资本创始合伙人、董事长安红军提了十六个字，“道阻且长，行则将至；行而不辍，未来可期”。
从年中到年末，第一财经记者与不同的投资人进行了交流，几乎这些经历过风浪的行业人士都会提到投资难，甚至是“从业以来最难一年”。
“现在做投资实在太难了，太难了，募资难、投资难、退出难，难于上青天。”今年7月的长江独角兽峰会上，梅花创投创始合伙人吴世春一连说了六个难，道出当下创投的困境。
火山石资本创始合伙人章苏阳已从业超过20年，在年底接受采访时他对第一财经表示，“从有印象的90年代开始到现在为止，我感觉到今年是最难的，募投管退都很难。”
由于宏观经济形势、国际政治形势等因素，私募行业受到前所未有的影响。年底远致富海副总经理张权勋表示，现在整个世界越来越暖冬，但是投资却感觉越来越冷，他调侃，“没有水的地方叫沙漠，没有朋友的人生叫寂寞，没有钱的市场让大家很落寞。”
2021年以来，中国股权投资市场新增募资和投资明显下降，根据清科最新数据，2023年前三季度，募资总额超1.35万亿，投资总额超5000亿，分别同比下降20.2%和31.8%。
启明创投创始主管合伙人邝子平在清科年会上提到，今年的投资进度比去年慢，“大致投资了40-50家公司，其中有一部分是续融资，新的投资粗略地算是30家左右，比起去年慢了大概三分之一多一点。”钟鼎资本创始合伙人严力表示，今年的投资规模大约是2020年的40%，但比去年多了一些。
投资环节涉及募投管退，大方面来看，作为一头一尾的募资和退出遇到了问题，社会LP出资少了，而退出难也进一步影响了募资。过去三年，二级市场不断下跌，科创板的IPO阶段性收紧，募投管退数据都在下滑。
年中吴世春接受第一财经采访时表示，社会LP出资困难，是信心和预期受到了影响，回暖的核心一方面是信心的恢复，这需要较长时间的利好不断出现。此外，因为退出难，目前很多资产都在“堰塞湖”上，封在了一级市场上退不出来。他认为，如果能顺利退出，这里至少有一半的资金还可以投到中国的早期投资里。
根据清科数据，2023年上半年，中国股权投资市场共发生1326笔退出案例，同比下降32.6%。高特佳投资集团副总经理于建林表示，出口拥堵，使得老的投资人的资金的回流更慢了，母基金的资金回流也慢了，“这直接导致我们老的投资人复投率就低了，或者周期拉得更长。”
“在2021年滴滴上市之前，IPO市场热闹，朋友圈每天都有值得祝贺的好消息。2019至2021年这三年是少有的退出爆发期，那时大多数基金回报都尤为可观。”倪正东发现，从2022年开始，创投行业又回到了投资大于退出的状态，“吃得多、消化得少，这也是为何大家投资的速度放慢，因为要消化、要退出，全行业真正的挑战还是在退出。”
“退出要多于投资，LP才开心，GP的压力也小，企业也过得很好。如果每年都是投资大于退出，行业压力则越来越大，LP给GP压力，GP给创业者压力，最后大家都处在一个不健康的循环中。”倪正东说。
与年初计划相比，海松资本的退出进度也大打折扣，“有好几个预计今年要IPO的项目，甚至有个别预期能够实现十亿美元以上回报的项目，因为IPO进程放缓，导致还未实现预期。”
海松资本CEO、管理合伙人陈立光在清科年会上透露。
在退出方面，上海科创集团党委书记、董事长傅红岩认为，目前行业的退出60%要通过二级市场的IPO来退出，但事实上高科技行业基本上是赢者通吃的行业，“市场基本上只能容纳前三名，资本市场更不可能出现越来越多的上市公司。”他认为，未来大部分在重复创业的企业基本没有上市的可能，并购重组或通过精耕细作赢得市场和利润，才是出路。
另外，美元基金后退、人民币基金走到台前，也是当下投资范式的大变化。今年投资人一句“时代的钟摆终于摆到了人民