有色贵金属 美元指数走弱利好铜价，需求渐入淡季或抑制上方空间
正文内容
有色贵金属 美元指数走弱利好铜价，需求渐入淡季或抑制上方空间
贵金属美国消费持续降温美元指数进一步承压黄金持续小幅走强
隔夜，欧美圣诞节休市后美股普涨，然而数据显示美国在年末假日消费较为平淡，同比去年放缓，四季度经济在多重因素影响下或承压增加美联储提前降息概率，美元指数持续下行创5个月新低，国际金价持续小幅上涨。国际黄金开盘随即小幅拉升随后整体维持高位震荡，尾盘逼近2070美元高位，收盘价为2067.53美元盎司涨0.71%创“三连阳”；国际白银受到工业品价格走弱拖累而冲高回落涨幅不及黄金，收盘价为24.2美元盎司微涨0.14%。
美国四季度经济就业温和放缓，随着通胀受控较预期显著市场预期降息时点提前且幅度更大，美债收益率和美元指数不断回落利多贵金属，但美联储淡化降息预期或使行情反复，在年末欧美迎来重要节日流动性转弱的情况下短期行情波动增大，需持续关注美国经济数据提供更多线索，国际金价将在2020美元上方维持偏强震荡并冲击前高位，国内金价在人民币小幅升值的情况下将在475-485元波动平台不断上移，建议维持逢低买入操作。
白银方面，国内光伏等工业需求较有韧性，由于供应受限海内外库存均持续下降并创多年新低对银价有较强支撑，在宏观金融属性利好增加，后期资金由于黄金估值较高而转向性价比更高的白银使其波动更大，短期价格可能受工业品价格拖累表现不如黄金，中期行情将寻求对26美元阻力的突破，国内银价在6000元附近偏强波动，下游企业逢低采购，可卖出虚值看跌期权赚取时间价值。
国际黄金价在2000美元上方有多根均线支撑形成多头排列，阶段支撑在2020美元，MACD绿柱转红多头力量增强；国际白银多根均线收敛并形成新的波动平台，短期阻力在24.5-25美元，MACD绿柱转红。
金银价格维持高位震荡但其ETF持仓仍维持近4年低位，部分投资者高位获利离场，黄金ETF总体上从市值看与年初水平相近，散户和长期资金仍在观望，后期若美股等风险资产走弱投资者或选择增持黄金。
铜美元指数走弱利好铜价，需求渐入淡季或抑制上方空间
【现货】12月26日SMM1#电解铜均价69140元吨，环比-15元吨；基差-110元吨，环比-165元吨。精废价差2085元吨，环比+35元吨。LME 0-3升贴水报-90.00美元吨，环比-3.00美元吨。
【供应】矿端扰动持续，TC延续下滑，上周进口铜精矿指数报67.49美元吨，周环比-1.99美元吨。11月SMM电解铜产量96.08万吨，环比下降3.3万吨，主因部分冶炼厂缺粗铜、检修和新点火产能释放不及预期；预计12月产量为100.45万吨。不过，近期长三角地区某冶炼厂因技改减产近30%，中条山因极端天气导致用电中断而停产，因而冶炼厂发货一般。后续来看，冶炼厂年末有清库存需求，进口资源也在陆续抵达中，供应偏紧局面或缓解。
【需求】年底存在赶订单情况，部分铜杆厂开工率提高；不过市场已经渐近淡季，订单有转弱预期。上周电解铜制杆开工率71.66%，周环比上升4.24个百分点；再生铜制杆开工率39.2%，周环比下降4.86个百分点。
【库存】12月22日SMM全国主流地区铜库存5.66万吨，周环比减少0.64万吨；保税区库存1.02万吨，周环比增加0.01万吨；LME铜库存16.67万吨，周环比减少0.89万吨；COMEX库存1.76万短吨，周环比增加0.06万短吨。全球显性库存24.94万吨，周环比减少1.46万吨。
【逻辑】市场预期美联储明年3月降息，美元指数走弱，利多铜价。矿端扰动持续，TC延续下滑。前期受冻雨冻雪天气和部分冶炼厂减产检修影响，市场货源偏紧，叠加月末票据需求较大，部分加工企业年底存在赶订单情况，铜杆开工率提高，国内社库低位去化。不过，随着进口货源增多，冶炼发货运输逐渐恢复正常，终端渐入需求淡季，现货升水走弱。整体看，下方具备支撑，但年末需求渐弱亦压制上方空间，铜价高位震荡，主力参考68000-69500元吨。
【操作建议】高位震荡，主力参考68000-69500
【短期观点】中性
锌下游逐步进入淡季，多单注意利润保护
【现货】12月26日，SMM0#锌21580元吨，环比+90元吨，对主力+150元吨，环比-10元吨。
【供应】2023年11月SMM中国精炼锌产量为57.9万吨，环比下降2.56万，同比增加10.62%，低于预期。1至11月精炼锌累计产量达到603.2万吨，同比增加10.62%。进入11月，国内冶炼厂产量不及预期，主要是陕西、湖南和云南的冶炼厂超预期停产、检修，减量明显；另外内蒙、陕西、云南和广东等地的部分冶炼厂产量下降亦带来一定减量。预计12月产
有色贵金属 美元指数走弱利好铜价，需求渐入淡季或抑制上方空间
有色贵金属 美元指数走弱利好铜价，需求渐入淡季或抑制上方空间