见底信号这些行业有望率先反弹！
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见底信号这些行业有望率先反弹！
年初以来，小盘股的表现一直都优于大盘股，而最近却能明显感觉到，代表小盘股的中证1000、国证2000等指数表现不及代表大盘股的上涨50、沪深300等指数。而这可能也是市场见底的信号。
（数据来源东方财富Choice数据，统计截至20231225，不作投资推荐）
中信建投研报复盘历史显示，底部前大盘价值相对抗跌，小盘股存在补跌压力。从18年以来的极端大底进行分析，可见在历史的极端底部区域，大盘价值最抗跌，小盘价值其次，大小盘成长有补跌的压力18年熊市前半段四种风格均匀下行，6月开始除大盘价值外的风格均经历补跌。
（注单位起始值=1，图片来源中信建投证券研究所中信建投策略陈果小盘股补跌，底部信号渐明》，发布时间20231225，不作投资推荐）
并且中信建投复盘历次市场下行阶段发现，银行、家用电器、公用事业、非银金融、食品饮料等高股息板块超额概率大。原因在于，大盘价值的核心为稳定盈利、高ROE，高股息，使用股利贴现模型可提供相对稳定的估值底，在熊市中高股息率可发挥与固收资产类似的避险作用。此外，随着大小盘周期接近尾声，海外流动性改善超预期，外资定价权高的大盘价值可能迎来提振，高股息＋估值修复方向可作为主要进攻策略。
从目前的市场来看，缺的其实并不是政策上的利好，而是信心和预期，从历史上来看，岁末年初A股往往会有一波可观的行情。
海通证券复盘历史认为，在A股历史上哪怕是震荡市或者熊市期间，年度视角下依然存在至少两次10-15%左右涨幅的上涨机会，例如2011年、2018年和2022年。从历次岁末年初躁动行情回顾来看，岁末年初行情通常每年都有，背后的原因源自于岁末年初往往是重大会议召开时间窗口，同时11月到3月A股基本面数据披露少，开年投资者的风险偏好相对更高。
（图片来源海通证券研究所再融资新规如何影响股市资金面》，发布时间20231111，不作投资推荐）
而春季行情具体的启动时间早晚往往与上年三四季度行情有关，若三四季度行情较弱，则春季行情启动偏早（10月下旬或11月初），若三四季度行情较好，则春季行情启动较晚（1月中下旬或2月初）。由于今年5-10月A股表现较弱，本轮岁末年初行情或较早启动。（来源海通证券研究所再融资新规如何影响股市资金面》，发布时间20231111，不作投资推荐）
03这些行业有望率先反弹
那目前市场跌到底了吗历史上的底部反转哪些行业值得我们提前布局呢
兴业证券认为，从多个维度看，当前市场均已处于底部区间。
首先，从估值来看，截至12月22日，主要宽基指数的估值水平均已经降至历史低位。市盈率角度看，多数指数估值处于历史较低水平，创业板指更是几乎处于2010年以来的最低位；市净率角度看，多数指数估值已经回落至2010年以来10%以下的低位。
（图片来源兴业证券研究所底部区域，哪些方向值得期待》，发布时间20231224，不作投资推荐）
其次，风险溢价上，上证指数的风险溢价已经回升至2010年以来83.4%的历史高位，再度突破历史均值+1倍标准差的高位，沪深300、中证500指数分别达到2010年以来91.8%、93.6%的极高水平，创业板指的风险溢价水平更是一度突破历史新高。
（图片来源兴业证券研究所底部区域，哪些方向值得期待》，发布时间20231224，不作投资推荐）
此外，从兴证策略独家构建的交易拥挤度指标来看，多数行业交易情绪已经降至历史较低水平，即拥挤度处于较低或中等偏低水平。尤其是以新能源、半导体、汽车为代表的大盘成长方向，拥挤度已经回落至历史极值，指向悲观情绪或已充分消化。
（注图片展示近一个月拥挤度分布及变化（20231124~20231222），图片来源兴业证券研究所底部区域，哪些方向值得期待》，发布时间20231224，不作投资推荐）
并且目前，也有不少积极信号，首先国内近期政策端发力有所提速，降准降息、一揽子化债、地产放松等进一步的政策宽松举措已经在逐步落地。
其次，资金面层面，12月以来，投资者借道股票型ETF低位布局A股的亿元再度迎来抬升，上周更是流入近400亿元，成为市场重要的托底资金。
（图片来源兴业证券研究所底部区域，哪些方向值得期待》，发布时间20231224，不作投资推荐）
此外，海外方面，美债利率显著回落、汇率压力缓解之下，全球风险偏好均有望修复。
那么有哪些行业值得我们提前布局呢
从历次市场底前后的行业表现来看，历次市场前60天内与在历次市场底后60天内的行业涨幅排名呈现较强的负相关性，指向“超跌”的方向往往在市场底后具备更佳的修复弹性。即市场底部抬升过程中，涨幅居前的行业并不具备显著一致性，但重要特征均为前期“超跌”幅度
见底信号这些行业有望率先反弹！
见底信号这些行业有望率先反弹！