实力机构新一批策略报告出炉 2024年可以积极乐观
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实力机构新一批策略报告出炉 2024年可以积极乐观
本报最近几期都精选了部分实力机构2024年策略报告，以给读者朋友一个最全的视角审视2024年A股的趋势和投资机会，深受欢迎。本期将精选最后一批实力机构2024年投资策略报告，以飨读者。
2023年已正式进入倒计时阶段，实力机构的2024年策略报告还在继续发布。可以看出，经历了2023年非常尴尬的行情以后，这些机构对于2024年的预判几乎都一致偏暖，毕竟寒冬终会过去，春天总会到来，没有只涨不跌的市场，也不会有只跌不涨的市场。因此，业内虽然不乏态度谨慎者，但大多数还是对2024年充满了希望，对于宏观经济和资本市场的判断偏向乐观。
华创证券指数将呈现估值修复
A股有望走出2023年业绩下行及流动性抑制的时刻，展望2024年，短周期库存触底对冲长波萧条，弱通胀下业绩企稳，结构胜总量，全球都回不到2019年。变局已在发生，直面创新，政策在稳与进的平衡木倾向于后者。机构重仓品种的调整才开启，新航海时代关注高股息底仓和科技品种。
政策方面，内外需不足，政策面临稳与进的平衡木，稳的方向财政扩张，类似四万亿强刺激，或维持定力，则可能出现类似2000、2013年的弱通胀，时间换空间。乐观假设2024年赤字率4%，赤字规模5.4万亿。进的选择看明年重要会议释放改革红利，通常聚焦中长期经济与改革，对市场短期影响有限。
业绩和估值角度来看，实际GDP目标4.5%或5%对业绩影响不大，名义GDP、通胀、毛利率才是影响利润的核心。2024年库存对通胀的拖累减弱，业绩结束下行区间。但由于缺乏有效增长，弱通胀下业绩弹性或有限，中性假设2024年全 A 非金融净利同比增速4.9%。从增量走向存量，海外股市的牛市更多依靠科技创新、行业集中度、出海，来驱动全要素生产率提升。当前A股估值算不上绝对便宜，距历史最低水平仍有距离，需警惕GDP增速降档过程中均值回归失效，出现估值陷阱，2012-2014年的A股、上世纪70年代末的美股均是如此。中期增长前景不明晰，市场选择期待远期成长的力量，科技估值上行。触发估值修复因素，中美利差收窄驱动外资流入、政策发力驱动春季躁动。股市流动性预计维持存量博弈。
造成2023年A股承压的基本面与流动性因素得以缓解，2024年经济回暖的积极因素在增加，估值低位，市场下跌空间有限。在弱通胀与业绩逐步恢复假设下，预计2024年指数以估值修复的震荡格局为主，但破晓时分，结构性行情更精彩。库存见底一般无熊市，弱补库也有主题牛市。
行业配置方面，建议将高股息作为未来几年持续底仓。行业传统红利低波以外，同样关注红利成长的医药、食饮、传媒；进攻配置上，科技星火终成燎原之势。关注AI、消费电子、人形机器人、半导体、智能驾驶、医药；制造出海寻找第二增长曲线；供给比需求更重要，建议关注汽车、电子、上游资源品；金融地产则需关注政策上行风险。
万联证券流动性环境有望改善
A股市场流动性环境有望改善。随着金融监管总局、证监会、交易所等多次表态支持资本市场发展，稳定投资者预期，鼓励资金加配权益市场，A股市场进入磨底阶段，资金净流出情况改善。8月以来，主要机构投资者多次在A股市场增持，纷纷表态对中长期A股市场发展信心坚定。随着经济增长预期进一步好转、企业盈利底部回升，叠加政策支持力度较大，市场资金加配A股的意愿有望提升。
政策支持信号清晰，外部压力缓释，市场情绪将继续修复。海外方面，美联储加息进程接近尾声，海外流动性拐点或将出现。若美欧央行政策出现变化，将有利于缓解国内货币政策及人民币汇率面临的外部压力，预计2024年国内货币政策掣肘有望减少。国内方面，对活跃资本市场、提振投资者预期提出多项政策部署。预计2024年在政策利好提振、企业经营压力缓释、市场流动性转好带动下，投资者情绪有望继续改善。
从估值看，A股主要股指估值分位数偏低，配置性价比较高。从盈利看，三季报数据显示A股上市公司盈利增速底部回升，中下游利润回暖势头较好。投资建议上，我们预计在经济增长动能继续回升、经济结构调整进一步深化、宏观调控政策维持宽松基调、产业政策支持力度加大、企业盈利预期改善等利好催化下，2024年A股市场有望迎来修复行情。在稳增长、稳信心、防风险的政策主线下，出口产业链、地产产业链或将低位回暖。投资风格方面，预计市场情绪与流动性均有好转，经济复苏主线延续，成长赛道不乏亮点，可关注国产化率提升主线下的科技、高端制造领域、大基建产业链等。
此外，科技引领创新发展，把握人工智能浪潮机遇。2023年我国继续大力支持科技创新，针对科技企业生产端、融资端等多方面出台政策支持。其中，人工智能等新一代信息技术正在成为引领科技创新的主要力量。在应用层面，人工智能在各领域应用渗透不断加深。预计基础设施和应用落地仍是2024年的重要发力点。在基础设施方面，各地
实力机构新一批策略报告出炉 2024年可以积极乐观
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