药企求变这一年产业与资本“双向奔赴”
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药企求变这一年产业与资本“双向奔赴”
2023年，“复苏”和“变革”成为医药行业发展的关键词。
虽然整体来看，医药行业投融资遇冷，但头部药企仍蓄势待发，展现生长韧劲。
一方面，药企分拆上市蔚然成风科伦药业(002422.SZ)、信立泰（002294.SZ）、微创医疗（00853.HK）、乐普医疗(300003.SZ)、药明生物(02269.HK)、辰欣药业（603367.SH）等多家药企纷纷抛出了分拆上市计划，希望借助资本市场拓宽融资渠道。
另一方面，随着IPO市场阶段性收紧，并购重组市场渐次回暖，通过产业并购提质升级，成为不少药企的发力方向。
继2023年年初，华润三九（000999.SZ）以29亿元收购昆药集团28%股权之后，华润双鹤（600062.SH）分别以3.07亿元、2.6亿元收购天东制药31.25%股权、天安药业89.68%股权，以丰富公司产品管线；此外，石药集团（01093.HK）旗下新诺威（300767.SZ）拟对该集团旗下大分子创新药平台巨石生物现金增资18.71亿元以获得其51%股权，加码创新药赛道。有业内人士分析指出，以产业整合为核心逻辑的并购案例明显增多。
苦练内功，开放合作，或将成为2024年药企“求变”的主旋律。 分拆上市热潮
由于医药行业研发周期较长，需大量资金投入，IPO成为药企的关键融资渠道之一。
21世纪经济报道记者根据Wind数据统计，2023年以来（截至2023年12月26日），共计21家生物医药公司登陆A股，首发募集资金总额约223.56亿元。
2022年全年，有49家生物医药公司登陆A股，首发募集资金总额749亿元。2021年，有62家生物医药公司登陆A股，首发募集资金总额高达926.88亿元。
尽管IPO市场阶段性收紧，但随着A股科创板、港股18A对生物医药行业的政策支持，不少药企加入分拆上市主力军，“A拆A”、“A拆H”热度上升。
据21世纪经济报道记者不完全统计，2023年以来，已有6家上市药企披露分拆子公司独立上市的计划，包括科伦药业、信立泰、微创医疗、乐普医疗、药明生物、辰欣药业等。
如2023年1月，科伦药业宣布分拆旗下子公司科伦博泰至港交所主板上市。3月底，信立泰拟将控股子公司信泰医疗分拆至科创板上市。5月，微创医疗旗下微创心律向港交所递交招股书，在此之前，“微创系”已累计收获6家上市公司。7月，药明生物计划分拆附属公司药明合联于港交所主板上市。此后不久，乐普医疗也抛出了分拆秉琨医疗赴深交所创业板上市的计划。
从最新进展看，科伦药业子公司科伦博泰(06990.HK)、药明生物子公司药明合联（02268.HK）已在港股顺利会师，分别于2023年7月、11月登陆港交所主板上市。
随着科伦博泰亮相港交所，“科伦系”旗下手握科伦药业、川宁生物(301301.SZ)、科伦博泰三家上市公司，形成了“大输液+抗生素中间体+药物研发”三轮驱动的业务格局。
科伦药业方面此前告诉21世纪经济报道记者，分拆科伦博泰主要是出于“优化业务架构，聚焦主业发展”和“拓宽融资渠道，获得合理估值”等方面的考虑。
“送子”港交所的药明生物表示，药明合联是公司旗下生物偶联药CRDMO服务公司。ADC及生物偶联物市场正处于增长拐点，药明合联具有独特的优势，得以紧抓快速增长的全球ADC及生物偶联物市场的机遇。
安永华中区审计服务市场主管、浙江省主管合伙人黎志光向21世纪经济报道记者分析指出，“从子公司角度，分拆上市可以增加其融资渠道，独立展现其价值；从母公司角度，分拆子公司上市有助于上市公司合理配置其资源和业务板块，此外，盈利能力尚未释放的子公司单独分拆上市也可以在一定程度上分散母公司的业绩压力”。
不过，也有部分药企如白云山（600332.SH00874.HK）、丽珠集团（000513.SZ）、辰欣药业，分拆上市计划按下“终止键”。
就在12月下旬，老牌药企白云山终止分拆控股子公司广州医药股份有限公司赴港上市计划。广州医药拟申请在新三板挂牌，未来将根据资本市场环境及战略发展需要，择机寻求在北交所上市。
11月，丽珠集团也宣布，终止分拆控股子公司丽珠试剂至深交所创业板上市的事宜。终止已筹划三年的分拆上市计划后，丽珠试剂拟申请新三板挂牌，未来择机谋求在北交所上市。 产业并购回暖
在仿制药带量采购、创新药医保谈判等医药产业结构性变革的背景下，通过产业并购提质升级，也成为大势所趋。
“从行业整合的角度，有些收购标的在产品端特别有竞争力，有些在渠道和品牌端更有竞争力，也有的看重市场和区域的互补”，有关注医药行业的人士告诉21世纪经济报道记者。
21世纪经济报道记者根据Wind数据不完全统计，2023年年内（截至2023年12月24日），生物医药行业（A股和H股）共发生
药企求变这一年产业与资本“双向奔赴”
药企求变这一年产业与资本“双向奔赴”